Minggu, 22 Juli 2012

Geger! Euro Terjerumus Bailout Spanyol

      Mengawali pekan ini (Senin, 23/07) pasar dunia digegerkan lagi oleh Euro yang kian terpuruk lantaran investor kembali khawatir dengan mencuatnya lagi isu krisis utang di kawasan Eropa, khususnya krisis yang melanda negara terbesar ke 4 Eropa - Spanyol.
     Aksi lepas posisi di semua lini pasar terutama disebabkan oleh sentimen negatif yang bermula dari proyeksi pemerintah Spanyol bahwa negerinya akan mengalami resesi di tahun 2013 mendatang menyusul pemberitaan salah satu pemerintah daerahnya menyatakan meminta bailout.
     Salah satu pemerintah otonomi negara Spanyol pada distrik Valencia, menyatakan tengah meminta bantuan pemerintah pusat sebesar €18 milyar untuk membayar hutangnya dan membantu keuangan daerah. Sontak kabar tersebut kian menambah kekhawatiran bahwa ekonomi terbesar ke-4 zona Euro mungkin akan memerlukan bailout internasional besar-besaran.
       Katalis negatif lainnya muncul setelah pemerintah Spanyol memangkas proyeksi pertumbuhan ekonomi untuk tahun 2012 dan 2013. Revisi proyeksi tersebut mengindikasikan bahwa Spanyol akan terjerumus ke dalam resesi pada tahun depan. Dan sebagai akibatnya, yield obligasi Spanyol bertenor 10-tahun melonjak ke rekor 7,309% dan 6,928% untuk tenor 5-tahun.     
      Akibat dampak dari lonjakan yield tersebut, Euro kini kembali anjlok ke rekor rendah pada kisaran $1.2104 setelah akhir pekan lalu mencatat level rendah harian pada $1.2143.

Kamis, 19 Juli 2012

Kecemasan Timur Tengah Lejitkan Minyak

      Harga minyak naik untuk 7 sesi berturut-turut pada hari Kamis, menyentuh level tinggi dalam 8 pekan seiring ketegangan di Timur Tengah menguatkan kecemasan mengenai potensi gangguan suplai sementara bagusnya laporan earnings memicu rally pada bursa saham dan mengangkat optimisme investor. Minyak rally sebesar 3% menjelang berakhirnya masa kontrak bulan Agustus. Serangan hari Rabu yang dikabarkan merenggut nyawa pejabat penting presiden Siria Bashar al-Assad dan bom pada bus di Bulgaria yang membunuh turis Israel – aksi yang diduga dilakukan oleh Iran – memperkuat kecemasan pengiriman minyak dapat terganggu. 
     Buruknya data klaim pengangguran pekan lalu, kontraksi aktivitas pabrik di wilayah Atlantik Tengah untuk ketiga bulannya memangkas gain pada Wall Street, namun juga memicu harapan bahwa Fed akan mengambil tindakan. "Data buruk menjadi bagus ketika dikaitkan dengan harapan stimulus," ucap Phil Flynn, analis pada Price Futures Group di Chicago.

Selasa, 17 Juli 2012

Minimnya Sinyal Stimulus Benamkan Emas

     Harga emas anjlok dalam kekecewaan bahwa gubernur Federal Reserve Ben Bernanke tidak memberikan petunjuk mengenai kebijakan stimulus tambahan. Bagaimanapun, emas kemudian pulih seiring kenaikan pada bursa saham memicu investor untuk melakukan short covering. Sebelumnya, emas sempat turun 1% setelah Bernanke kembali berjanji untuk bertindak jika dibutuhkan.
      Bernanke memberikan sedikit petunjuk mengenai kebijakan moneter, meski ia tidak mengatakan perekonomian AS melambat secara signifikan akibat krisis hutang Eropa dan ketidakpastian mengenai kebijakan fiskal AS. "Reaksi dari pasar emas menandakan tidak ada stimulus dalam waktu dekat hingga perekonomian terus memburuk," ucap Phillip Streible, broker komoditas senior pada R.J. O'Brien. "Menurutku pasar akan bergerak ranging untuk sementara," ucap Streible. Namun ia mengatakan tekanan turun emas akan terbatas oleh peluang QE3 Fed yang masih ada.

Kamis, 05 Juli 2012

Greenback Optimis Menyongsong NFP AS

     Dollar AS berhasil pulih untuk kemudian diperdagangkan di sekitar level tertinggi 2-minggu versus Yen pasca sebuah data menunjukkan sektor swasta AS menciptakan pekerjaan lebih banyak dari ekspektasi. Laporan ADP Employer Services, yang berbasis di Roseland, New Jersey, menunjukkan perusahaan-perusahaan AS menambah 176.000 pekerja pada bulan Juni, yang melampaui ekspektasi kenaikan 100.000 dari para ekonom.
     "Data ADP tersebut tidak mengindikasikan adanya resiko penurunan dalam Non Farm Payrolls hari Jumat, sehingga mendorong apresiasi Dollar," kata Omer Esiner, kepala analis pasar Commonwealth Foreign Exchange di Washington D.C.
      Greenback juga melesat ke posisi terkuat dalam 1-bulan terhadap Franc Swiss setelah angka klaim pengangguran yang dirilis Departemen Tenaga Kerja AS menunjukkan penurunan sebanyak 14.000 menjadi 374.000 sepanjang pekan lalu, yang merupakan angka terendah sejak pertengahan Mei. Departemen Tenaga Kerja AS pada hari Jumat juga dijadwalkan untuk merilis data Non Farm Payrolls yang diperkirakan sebagian besar ekonom akan memperlihatkan pertumbuhan sekitar 90.000 pekerjaan di bulan Juni, torehan di bawah 100.000 untuk 3 bulan beruntun.

Selasa, 03 Juli 2012

Operation Twist

     Amerika Serikat saat ini ibaratnya sebuah mobil yang mogok karena akinya soak. Sejak krisis kredit perumahan melanda pada tahun 2008, segala macam upaya telah dilakukan untuk membangunkan aktivitas ekonominya. Suku bunga terus diturunkan untuk merangsang pertumbuhan ekonomi. Saat ini suku bunga Treasuries 10 tahun telah berada di level yang sangat rendah, yaitu 0.25%. Sampai dengan saat ini sepertinya tidak ada tanda-tanda perbaikan. Tingkat pengangguran tetap tinggi di level 8% dan masyarakat masih berharap-harap cemas. Tingkat kepercayaan masyarakat benar-benar telah runtuh dan terus-menerus memburu emas yang dianggap sebagai safe heaven. Dengan cepat harga emas terus melambung ke level yang tidak terbayangkan sebelumnya.
      Pandangan mata dunia keuangan terus tertuju pada The Fed yang jumpalitan melakukan akrobat untuk menyelamatkan ekonomi AS. Setelah menurunkan suku bunga ke titik nadir, The Fed meluncurkan kebijakan QE (Quantitative Easing) untuk membeli obligasi federal yang mulai membusuk dengan mencetak uang baru.
      Pada episode kali ini, The Fed mengerahkan jurus terbarunya, yaitu Operation Twist. Seperti namanya, operasi ini dilakukan dengan menukar surat utang jangka pendek dengan surat utang jangka panjang. Setelah meluncurkan kebijakan QE, saat ini The Fed telah memiliki obligasi federal yang bernilai sekitar $1,65 triliun. Sebagian besar obligasi tersebut berdurasi menengah (medium-term) yang akan jatuh tempo dalam satu atau dua tahun. Jadi, The Fed berencana untuk menukarkan obligasi yang dimilikinya tersebut dengan obligasi yang lebih panjang masa jatuh temponya. Hal inilah yang membedakan Operation Twist dengan QE. Pada Operation Twist, The Fed membeli surat berharga jangka panjang dengan cara trade-in (menukar) yang berbeda dengan QE di mana pembelian dilakukan dengan mencetak uang baru.

Apa maksud dari operasi ini?
    
     Suku bunga surat berharga jangka panjang akan berkaitan dengan suku bunga KPR (Kredit Kepemilikan Rumah), belanja perusahaan (Capital Expenditure / Capex), ataupun suku bunga KPM (Kredit Kepemilikan Mobil). Dengan kata lain, surat berharga jangka panjang berkaitan erat dengan bergeraknya roda perekonomian. Sementara itu, suku bunga surat berharga jangka pendek berkaitan dengan perputaran valas ataupun kebutuhan modal kerja (working capital).
     Saat operasi tersebut dijalankan, permintaan atas surat berharga jangka panjang akan meningkat sehingga harganya akan naik. Dengan demikian, yield (imbal hasil) akan menurun. Kok bisa? Ya bisa lah. Hal tersebut sama saja seperti apabila kita membeli saham dengan harga yang mahal, potensi imbal hasil kita akan menurun juga. Yield merupakan perbandingan antara bunga dengan harga. Apabila harga naik otomatis yield-nya akan turun. Yield berkaitan dengan suku bunga. Apabila yield turun, maka suku bunga juga turun.
     Jadi, inti dari kebijakan ini serupa dengan yang sudah-sudah yaitu menurunkan suku bunga untuk merangsang laju pertumbuhan ekonomi. Sebenarnya kebijakan ini pernah dilakukan pada masa pemerintahan John F. Kennedy pada tahun 1961. Saat itu ekonomi AS sedang lesu dan operasi ini dilakukan untuk menambah darah. Sayangnya saat itu efeknya tidak terlalu terasa karena hanya mampu sedikit menurunkan tingkat suku bunga. Nama Operation Twist sendiri diilhami oleh lagu yang dinyanyikan oleh Chubby Checker dengan judul “Twist”.
    Pernahkan Anda mencoba menstarter mobil yang mogok karena akinya soak? Sampai berkali-kali pun mesin tetap tidak mau menyala. Jika memang kondisinya seperti itu, mungkin bukan ide yang buruk untuk mencoba cara lain. Kita bisa mencoba ‘memancing’ mobil agar menyala dengan menyambungkannya dengan aki lain atau malahan mengganti akinya.
      Saat ini policy untuk memperbaiki kondisi ekonomi lebih ditekankan pada sisi moneter. Ada baiknya mazhab Keynesian mulai ditengok kembali. Pemerintah harus berperan lebih aktif untuk memacu tingkat kepercayaan masyarakat dan menurunkan tingkat pengangguran.

Operation Twist dan Harga Emas
     
     Emas merupakan instrumen yang unik. Kita bisa melakukan analisis dan valuasi terhadap saham dengan bantuan angka-angka yang ada di laporan keuangan. Lalu apa yang bisa kita jadikan pegangan untuk mengetahui harga wajar emas? Emas memang tidak seperti mata uang yang selalu dibuntuti oleh suku bunga. Nilai emas selalu tetap sementara nilai mata uang selalu melemah karena adanya inflasi. Yang bisa kita lakukan adalah memantau kaitan pergerakan emas dengan parameter lainnya seperti tingkat inflasi ataupun pertumbuhan GDP.
    Sejujurnya, harga emas lebih dipengaruhi oleh kondisi politik dan ekonomi. Semakin buram gambarannya, semakin tinggi harga emas. Lalu bagaimana efek Operation Twist terhadap harga emas? Umumnya harga emas akan melonjak ketika kondisi ekonomi menjadi tidak menentu di mana suku bunga terus menurun untuk merangsang pertumbuhan ekonomi. Sebuah pancingan yang berhasil terhadap pertumbuhan ekonomi akan memicu The Fed untuk menaikkan suku bunga yang berakibat kurang bagus terhadap harga emas. Hal ini pernah terjadi ketika Volcker menjadi gubernur Fed. Saat ini suku bunga sudah teramat sangat rendah dan peluru yang dimiliki untuk menurunkannya semakin menipis. Jika memang ekonomi bangkit, sebuah keputusan The Fed untuk menaikkan suku bunga akan menimbulkan spekulasi yang membuat harga emas mengalami erosi. Saat ini terdapat ruang yang teramat luas bagi suku bunga untuk naik.

Peluang Stimulus Segarkan Emas

     Harga emas naik pada hari Selasa seiring tanda melambatnya perekonomian AS memicu ekspektasi investor bahwa bank sentral di seluruh dunia akan mengambil stimulus moneter baru. Emas juga didukung aksi beli sebagai alat lindung inflasi akibat rally tajam pada harga minyak mentah.
     "Kita dapat melihatnya sebagai tanda meningkatnya peluang QE (quantitative easing)," ucap Dominic Schnider, analis UBS Wealth Management di Singapore. Namun ini tidak berarti QE akan datang dalam waktu dekat, ia memperingatkan, mengingat Fed baru saja memperpanjang program "Operation Twist" miliknya. "Kita tidak akan melihat adanya banyak kemajuan setelah Operation Twist diperpanjang, kecuali jika kita jatuh dalam resesi. Dan ketika resesi di tahun 2008, emas juga ikut ambruk."